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IPO注册制猜想:再无“空窗期” 定价更合理

发布时间:2013-11-28 查看人数:0 来源:日鑫国际

   

     “健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革”,新近发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,为改革新股发行制度定调。作为中国股市发展进程中的又一个里程碑,核准制转向注册制也引发了市场各方的诸多猜想。

  IPO不再有“空窗期”

  《决定》公布之时,A股正经历长达14个月的IPO“空窗期”。新股发行受阻,令大批亟须融资的拟上市企业不得已转而谋求借壳上市,久拖不决也令IPO重启面临越来越大的情绪阻力。

  可以预见的是,当改革加速中国股市“去行政化”的进程,注册制将取代核准制,市场将成为新股发行的主导力量,IPO不会再有“空窗期”。

  在这一过程中,作为中国证券监管体系中最高级别的机构,证监会的角色将发生重大转换。正如证监会主席肖钢所言:“将”主营业务“从审核审批向监管执法转型,将”运营重心“从事前把关向事中、事后监管转移。”

  新股发行失败或成常态

  中国股市之所以被诟病为“圈钱市”,与发行市场的“三高”密不可分。高发行价格、高市盈率、高超募额,不仅令新股发行成为“暴富游戏”,更导演了狂热炒新、业绩变脸等诸多市场怪相。

  推行注册制,意味着监管部门对拟上市企业不作实质条件的限制,新股定价权也将真正地交还给投资者、交还给市场。

  注册制下,物有所值或物超所值的新股,将获得投资者的热烈追捧,质价不符的新股势必遭到抛弃。从这个角度而言,未来中国证券市场不仅会出现发行失败的案例,甚至可能成为一种常态。

  惩治违法违规出拳更重

  注册制推行后,证监会将从繁杂的新股审核事务中解脱出来,从而拥有更多的时间和精力用于对违法违规行为的查处。

  申银万国证券研究所分析师林瑾表示,在推行注册制的同时,必须通过修改相关法规,令违法成本与收益相匹配。“唯有如此,惩罚对造假者才能具有威慑力,投资者在判断上市公司价值时才不至于出现较大偏差。”

  与推行注册制同步,惩治违规违法行为出拳将更准、更重,这无疑值得投资者期待。

  股民更用功更专业

  与核准制相比,注册制不仅对上市公司信息披露的真实性、及时性,也对市场判断股票投资价值的能力和水平提出了更高的要求。用业界专家的话来说,投资者将会真正自觉地学会“用脚投票”。

  “未来的A股市场,上市公司数量可能会大幅增加。面对海量的信息,投资者们仅凭传言和消息将难以寻找到真正具备价值的投资标的。他们必须用更多的时间来研究政策导向、行业前景和上市公司财务报告。”华鑫证券投资总监仇彦英说。

  这意味着,伴随中国股市迎接前所未有的重大变革,投资者们也将比以往任何时候都更加用功,也更加专业。据新华社

  证监会闭门会

    确定IPO改革方向

  据一位接近监管层人士透露,在10月一次证监会闭门会议中,肖钢主席就已明确表态,“新股发行体制改革方向就是IPO注册制度。”从前期监管层改革路径来看,“注册制”推出或并不意外。今年9月份券商高层会议中,肖钢主席就曾透露,2015年IPO过渡到注册制。而此后不久的一次媒体通气会上,监管层亦坦陈“必须对过去IPO的办法进行较大的改革,重启IPO必须与体制机制改革相结合,重在改革,重在理顺新股发行体制中政府和市场的关系,促进市场参与各方归位尽责”。

 

(文章出自:上市资讯网)


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